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鉀肥國內價格還有30%補漲空間

發布時間:2008-08-21

   中信證券認為,鉀肥國內價格尚存30%補漲空間。近期中農率先報出高價,明確拉開2008年已延遲的漲價序幕,鹽湖鉀肥后期報價平均為4800元/噸。 
  鉀肥價格可能不會隨海運費下跌而下調。國內外價差334美元/噸,中國進口商談判地位不利,4季度開始談判的2009年進口FOB價格必將大漲。假設漲270美元/噸,海運費跌至2005年最低點,以人民幣兌美元6.5計算,鹽湖鉀肥出廠價格漲至5959元/噸。2008、2009年硫酸鉀市場價格分別為6200和6912元/噸。 
  "鉀肥產能快速擴張"之說,實際上存在誤區。基于IFA數據,全球鉀肥產能2008-2011年均增速僅為2.7%。2006、2007年潛在產能過剩迅速縮小導致全球鉀肥價格上漲,IFA判斷"全球鉀肥供需平衡關系將持續緊張"。全球壟斷格局未變,保障2011年前國際鉀肥價格能夠維持高位。 
  鉀肥歷史價格走勢與大宗商品無關聯,且前期鉀肥價格逆市上漲,8月初再創新高。農產品價格高位回調,種植收益仍較高,未影響農民購買化肥意愿,也未阻擋美國農業部8月12日提升全球農作物產量預期。油價下跌,巴西、印度8月初仍積極推進乙醇燃料的生產。長期而言,美元匯率問題不會影響國內鉀肥價格。高壟斷形成的階梯式上漲趨勢,預示高位平臺回調難度大。 
  預計2008-2010年全球鉀肥潛在產能過剩仍在390萬噸以內,2011年也僅增至453萬噸,則潛在產能過剩顯著低于IFA原預期。若根據前幾年化肥需求情況,調高2009-2012年需求增速,則潛在產能過剩將大幅下降。我們認為,全球鉀肥供應緊張局面將持續至2011年,氯化鉀將能穩定在1000美元/噸的高位,若產能釋放及生產受制,則價格有望進一步抬升。 
  中農報出新價格和羅鉀再擴規模表明:國家不會行政干預鉀肥價格,而是將大力提高國內自給率,擬議的鉀肥資源稅仍從量征收,且提高幅度較小。2008年國家限制糧價,上半年供給同比下降37%,不符合施肥原則的低價肥充斥市場。鉀肥需求雖短期受制,但不影響"施用比例提高,經濟作物應用為主"等長期增長因素。且由于國內產能增長有限,自給率難超50%,短期需求受制的狀況也難以限制國際高價順利傳導至國內。

    (來源:中華商務網)